Haushalte, Unternehmen und Staat sind hoch verschuldet. Eine wirksame Inflationsbekämpfung durch die Zentralbank ist so nicht möglich, meint Daniel Stelter.
in den ersten Monaten dieses Jahres neue Höchststände. Des einen Schulden sind des anderen Vermögen, weshalb einige Kommentatoren die Auffassung vertreten, dass die Schulden kein Problem sind.
Der Finanzsektor hat ebenfalls auf Schulden gesetzt, um die erhofften Renditen zu erwirtschaften. Das geht von Private Equity über Hedgefonds bis zu Pensionsfonds – oft verpackt in wenig transparenten Finanzinstrumenten. Die dazu erforderlichen Sicherheiten, überwiegend US-Staatsanleihen, werden nicht selten mehrmals verpfändet.
Es spielt keine Rolle, wo die Probleme zuerst auftreten: ob bei den Unternehmen, die zu hohe Schulden in guten Zeiten gemacht haben, ob in einigen zu hoch bewerteten Immobilienmärkten oder bei Investoren, die nach dem Zinsanstieg auf großen Verlusten im Anleiheportfolio sitzen.Keines dieser Risiken muss zwangsläufig wieder eine Finanzkrise auslösen. Dazu braucht es wie 2009 einer Kettenreaktion.
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