환율 1200원이냐, 1400원이냐…국민연금은 이렇게 투자한다

기본적으로 해외 자산에 투자할 때 지금보다 원-달러 환율이 오를 거라고 생각하면(원화 가치 하락, 달러 가치 상승) ‘환오픈’ 전략을, 반대로 앞으로 환율이 내려갈 거라고 생각한다면(원화 가치 상승, 달러 가치 하락) ‘환헤지’ 전략을 선택하면 된다. 기준금리 차이가 한국과 미국보다 크기 때문에 원-달러 헤지보다 엔-달러 헤지에 더 많은 비용이 드는 셈이다. ▶환오픈 환헤지 ‘반반’ 전략(육동휘 KB자산운용 실장) 사람들은 장기적으로 미국 주식이 오를 거라고 판단하고 S&P500에 투자한다.

범인은 환율. 최근 1400원을 넘보던 원-달러 환율이 1300원 초중반까지 떨어지면서 환차손이 발생한 것이다.

이처럼 내가 산 해외의 주식 가격이 올라도 환율 때문에 손해를 볼 수도 이익을 볼 수 있다. 예를 들어 2022년 이후에 미국 증시의 대표 지수인 스탠더드앤드푸어스에 투자한 경우, 환오픈이 환헤지보다 2배나 많이 벌었다. 자산 가치뿐만 아니라 환율의 변동까지 신경 써야 하는 이유다. 그렇다고 떨어지는 달러가 무서워 울타리를 쳤다가는 예상치 못한 비용에 맞닥뜨릴 수 있다. 환헤지 비용은 2가지가 있는데, 보이지 않는 두 번째 비용이 훨씬 크기 때문이다. 예컨대 최근 일학개미와 채권개미에게 인기가 있는 ‘글로벌X 25년 이상 만기 국채 ETF’ 상품을 보자. 이 상장지수펀드는 엔화와 미국채에 동시에 투자할 수 있게 일본에 상장된 미국 국채에 투자하는 상품이다. 특히 엔-달러 헤지를 하는 상품인데, 연 5%가량의 환헤지 비용이 든다. 꽤 큰 비용이지만 총보수에는 포함돼 있지 않아 모르고 투자하는 경우가 많다.

원-달러 환율은 곧 '원화 가치'다. 달러당 원화 가치를 나타내는 그래프가 1400원대 바닥을 찍고 오르고 있다는 건 달러에 비해 원화 가치가 오르고 있다는 것을 나타낸다. 박경민 기자 머니랩 ETF 연구소에서는 환헤지의 원리와 아주 쉬운 비용 계산 방법을 소개한다. 알아두면 실질적으로 돈을 아낄 수 있는 정보다. 특히 최근 원-달러 환율이 요동치고 있는 만큼, 환율 예측이 쉽지 않더라도 전략이 필요한 시기다. 이에 자산운용사의 전문가들과 함께 환오픈·환헤지 전략을 알아봤다.📍Point 2 환헤지 비용 계산하기📍Point 4 환헤지-환오픈 전략. 이렇게 가져가라

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