Meinung: Rezession in den USA ist immer noch möglich: Es gibt genügend Gründe für die amerikanische Notenbank, die Zinsen stärker anzuheben, als Ökonomen und Anleger derzeit erwarten.
Der Optimismus wächst, dass die USA eine Rezession vermeiden können. Eine Umfrage des Wall Street Journal unter Ökonomen ergab, dass 54% in den kommenden zwölf Monaten mit einer Rezession rechnen, während es im April noch 61% waren. Wirtschaftswissenschaftler von Goldman Sachs haben ihre Schätzung der Wahrscheinlichkeit einer Rezession auf 20% gesenkt. Nach der Veröffentlichung ermutigender Daten zum Verbraucherpreisindex am 12.
«Je stärker die Inflationsrate sinkt, desto wahrscheinlicher wird die Arbeitslosenquote in den rezessiven Bereich steigen.» Trotz der raschen Zinserhöhungen des Fed von nahe null auf etwa 5,1% ist die Geldpolitik möglicherweise immer noch nicht ganz so restriktiv wie angenommen. Meinen Berechnungen zufolge liegt der reale Zinssatz bei rund 1,5% und damit einen Prozentpunkt über dem von der Fed geschätzten neutralen realen Leitzins . Vor früheren Rezessionen war der reale Zinssatz höher.
Schliesslich rät die Erfahrung der Vergangenheit von Prognosen einer weichen Landung ab. Bei einer weichen Landung würde die Arbeitslosenquote steigen, wenn das Wirtschaftswachstum unter seine potenzielle Rate sinkt, aber sie würde nicht in den rezessiven Bereich fallen. In der Vergangenheit ist die Arbeitslosenquote jedoch immer, wenn sie ein wenig zu klettern begann, anschliessend deutlich stärker gestiegen.
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