Mercado procura entender as projeções de inflação do Copom
. Um possível fator é o nível de juro mais baixo usado pelo BC nas projeções. Até maio, as previsões do boletim Focus indicavam que os juros poderiam cair em setembro; na reunião de ontem, a estimativa era que possa cair em agosto.
Outro ponto muito importante do comunicado do Copom divulgado ontem é a omissão da projeção condicional de inflação com a hipótese de juros constantes, que vinha sendo divulgada desde fevereiro. Essa projeção poderia dar um recado importante sobre uma possível queda de juro num futuro para além de agosto.
Essa projeção condicional é feita pelo BC desde a adoção do regime de metas de inflação, mas começou a ser divulgada nos comunicados do Copom como um balizador da trajetória da Selic a partir da gestão Ilan Goldfajn, em 2016, ao lado de uma segunda projeção com o cenário Focus de cortes da Selic. Quando Fabio Kanczuk, hoje no ASA Investments, assumiu a diretoria de política econômica do BC, em 2019, ele introduziu um sistema em que o Copom ponderava a sua projeção no cenário central com algumas projeções em cenários alternativos, que consideravam itens do balanço de riscos, como o desequilíbrio fiscal.
Todos os ruídos e incertezas criados no começo do governo Lula elevaram a projeção do Copom para o horizonte de cumprimento da meta de 3,1% para 3,6%, bem acima do objetivo.
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