커버드콜의 배신 … 고배당 좇다가 수익 뚝

테슬라 1년새 41% 올랐지만테슬라커버드콜ETF 반토막콜옵션 매도해 배당 주는 상품기초자산 상승 땐 수익률 한계횡보·하락장에 투자해야 유리

횡보·하락장에 투자해야 유리 커버드콜 전략을 활용하는 상장지수펀드 수익률이 기초자산 대비 크게 부진한 것으로 나타났다. 고배당 매력은 충분하지만 장기적으로는 기초자산 상승률을 따라가지 못하는 콜옵션 매도 전략의 한계점이 뚜렷하다는 지적이 나온다.

미국 장기채 ETF에서도 동일한 현상이 포착된다. 만기 20년 이상의 미국 장기채를 편입한 '아이셰어스 20년 이상 국채' ETF 주가는 채권금리 상승 영향으로 2023년 이후 6.93% 하락했다. TLT ETF에 커버드콜 전략을 더한 '아이셰어스 20년 이상 국채 바이라이트' ETF는 같은 기간 주가가 19.24%로 TLT보다 더 떨어졌다. 커버드콜 ETF의 최대 장점은 고배당 매력이다. 옵션 프리미엄을 배당금으로 지급해 연 환산 10% 이상의 배당수익률을 얻을 때가 많다. 하지만 배당수익률보다 더한 주가 하락률로 원금 손실이 발생할 수 있어 주의가 요구된다.커버드콜은 기초자산 추종과 동시에 콜옵션을 매도해 수익률에 합산하는 전략을 활용한다. 주가가 상승할 수 있는 동력을 일부 떼어내 배당금으로 지급하는 셈이다. 증시가 상승할 때 커버드콜 상품의 주가 상방이 막히는 이유다.

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