금값·달러화 동반상승 기현상에 환노출 ‘승승장구’ “약달러 가능성”…향후엔 환헤지가 유리할 수도
“약달러 가능성”…향후엔 환헤지가 유리할 수도 올해 들어 금값이 껑충 뛰면서 금 투자에 대한 관심이 높아지고 있는 가운데 환헤지 여부에 따라 금 관련 상장지수펀드 수익률 격차가 크게 벌어지고 있어 눈길을 끈다. 국제 금시세가 오르는데 달러당 원화가치는 하락하자 환노출형 금 ETF의 수익률이 크게 앞서가는 모습이다.ACE KRX금현물과 함께 국내에서 가장 잘 알려진 금 ETF인 ‘KODEX 골드선물’ ETF는 같은 기간 12.54% 상승하는 데 그쳤다.
두 상품은 똑같이 금에 투자하는 ETF지만 상품 내부를 들여다보면 차이가 있다. 일단 각각 현물과 선물에 투자한다. 금과 같은 원자재는 현물에 투자할 경우 운송료와 보관비용 등이 발생하기 때문에 수익률에 부정적인 영향을 준다. 선물의 경우 만기일마다 근월물에서 차월물로 교체하는 과정에서 비용이 발생하기 때문에 원자재 현물 가격과 선물 가격은 큰 틀에서는 비슷한 흐름을 보이지만 약간의 차이가 발생할 수 밖에 없다. 반면 KODEX 골드선물는 달러로 표시된 국제 금시세를 따라간다. 순수하게 금시세의 변동만 쫓아가기 위해 환헤지를 한 상품이다. ACE KRX금현물과 달리 달러당 원화가치의 변동이 수익률에 영향을 주지 않는다.
다만 이는 일반적이지 않은 상황이다. 통상 달러화 가치와 금값은 반대로 움직이는 게 정석이다. 금은 인플레이션을 헤지하는 투자상품이기 때문에 금리가 낮아 달러화 가치가 하락할 때 상승하고, 금리가 오르면 달러화 가치가 상승하면 금값은 떨어지는 게 일반적이다. 이같은 역의 상관관계 때문에 금값 상승기에는 환헤지형 ETF가 더 오르고, 금값 하락기에는 환노출형 ETF가 덜 떨어지는 게 일반적이다.
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