트럼프 관세 리스크, 엔화 약세, 판매보증 충당부채 증가 등 복합적인 악재에 현대차·기아 주가는 모멘텀을 받지 못하고 있다.
달러당 원화값이 1464원까지 뚫었지만 대표적인 수출주이자 고환율 수혜주인 현대차 와 기아 주가는 모멘텀을 받지 못하고 있다. 이미 지난달부터 닥친 트럼프의 보편관세 리스크, 내수 침체에다 엔화 약세, 외화부채 등 복잡한 악재들이 현대차 ·기아 주가를 누르고 있다. 26일 유가증권시장에서 현대차 주가는 전 거래일 대비 0.46% 오른 21만7500원에 거래를 마쳤다. 기아 주가는 2.29% 오른 10만2900원에 장을 마쳤다. 높은 배당률에도 불구하고 배당기준일인 이날 현대차 우는 1.77%, 현대차 2우B는 1.4% 오르는 데 그쳤다. 현대차 매출 중 북미 비중은 지난해 41%이며 올해는 45%로 올라갈 것으로 예상된다. 기아 역시 올해 예상 북미 매출액 비중이 44%다. 이 때문에 현대차 와 기아는 원화값이 떨어질수록 매출과 이익이 높아질 수밖에 없다. 하나증권에 따르면 현대차 영업이익은 원화값이 10원 떨어질수록 2800억원(내년 영업익의 1.9%) 늘어난다.
기아의 영업이익은 2200억원(내년 영업익의 1.7%) 늘어난다. 그럼에도 불구하고 원화값이 본격 약세를 보이기 시작한 최근 한 달 동안 현대차 주가는 박스권에 머물렀다. 9월 26일 25만900원까지 올라갔던 현대차 주가가 21만원까지 떨어진 것은 당시 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선 가능성이 부각되면서다. 트럼프는 후보 시절부터 보편 관세를 통해 미국 자동차 산업 보호를 내세운 바 있다. 11월 자동차 판매에서 현대차 내수판매가 전년 대비 18%, 수출은 5% 감소한 충격도 주가에 영향을 끼쳤다. 여기에 엔화까지 동반 약세를 보이면서 원화 약세 효과를 희석시켰다. 북미 시장에서 현대차는 일본 차와 경쟁 관계에 있기 때문에 엔화도 약세를 보이면 경쟁력이 높아지기 힘들다. 엔화는 최근 3개월간 달러화에 비해 2%가량 하락했는데, 이 기간 도요타 주가는 2760엔에서 3156엔까지 상승했다. 특히 일시적으로 원화값이 급락하면서 기말환율에 따라 변동하는 판매보증 충당부채(지출 시기 및 규모가 불확실한 부채) 비용까지 늘어나고 있다. 송선재 하나증권 연구원은'올해 환율 변동에 따른 충당부채 비용의 전입액은 현대차 5730억원, 기아 4940억원 반영될 수 있다'고 말했다. 하지만 현대차·기아의 주주환원 여력을 감안하면 지금의 주가는 저평가됐다는 분석이 나온다. 현대차와 기아는 8%가 넘는 주주환원 수익률을 발표한 바 있다
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