รายได้ค่าเช่าและบริการของ CPN (85% ของรายได้รวม) ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2566 ที่ 3.8 หมื่นลบ. (+20% YoY)
28 มิ.ย. 2024 เวลา 16:03 น.รายได้ค่าเช่าและบริการของ CPN ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2566 ที่ 3.8 หมื่นลบ. หากมองไปข้างหน้า เราคาดรายได้ดังกล่าวเติบโตเป็นเลขหลักเดียวจากธุรกิจหลักด้วยการขยายพื้นที่ให้เช่า อีกราว 5% ต่อปีโดยเพิ่ม 9 หมื่นตร.
ม.ต่อปี มาจากห้างสรรพสินค้าใหม่ ๆ เช่น Westville ที่นครสวรรค์และนครปฐมในปี 2567 และ Dusit Central Park ที่กระบี่ในปี 2568 อย่างไรก็ดี อัตราค่าเช่าเฉลี่ยจากการดำเนินงานปกติอาจเพิ่มราว 2-3% ต่อปี ทั้งนี้เรายังคาดรายได้บริการและรายได้ที่เกี่ยวกับห้างสรรพสินค้าจะเติบโตอยู่ที่ 5% ต่อปี CPN คาดจำนวนห้องพักโรงแรมและโครงการที่อยู่อาศัยจะเติบโตราว 11-12%/ปีในอีก 5 ปีหน้า โดยเราคาดธุรกิจนี้จะเติบโตเป็นเลขสองหลักต่อปีในระยะกลาง อีกทั้ง เรายังมองส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือแง่ดี เพราะ CPN ถือหุ้นใน CPN Retail Growth Leasehold REIT เพิ่มอยู่ที่ 39% หลังจากกองทรัสต์ CPNREIT ระดมเพิ่มทุนล่าสุด จากยอดลงทุนรวม ราว 7.4 หมื่นลบ. จะถูกนำไปลงทุนในโครงการ mixed-use ใหม่ ๆ โดย 2.3 หมื่นลบ. ใช้เพื่อการเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์โดยใช้ประโยชน์พื้นที่ว่างให้เช่าเต็มที่และรองรับความหลากหลายของผู้เช่า เพื่อจะมีอัตราค่าเช่าสูงขึ้น ส่วนที่เหลืออีก 2.4 หมื่นลบ. ลงทุนโครงการที่อยู่อาศัยต่าง ๆ โดยส่วนใหญ่อยู่ใกล้กับ CPN และห้าง ฯของกลุ่มเซ็นทรัล รวมทั้งธุรกิจอื่น ๆ เพื่อเติมเต็มระบบนิเวศ ให้สมบูรณ์ ในขณะที่มี net gearing ที่ 0.7x และมีกระแสเงินสดเข้าจากการดำเนินงานอยู่เกิน 2.0 หมื่นลบ. ต่อปี CPN จึงสามารถพร้อมลงทุนได้อย่างสบายในระยะยาว แต่อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการเงินยังเป็นช่วงขาขึ้นจากการต่อสัญญาเช่าใหม่ที่เซ็นทรัลปิ่นเกล้าระหว่าง CPN กับเจ้าของที่ดินเดิมออกไปอีก 20 ปีข้างหน้าเราปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นราว 5-6% ในปี 2567F-68F หลัก ๆ จากรายได้ที่ไม่ใช่ค่าเช่าและบริการ สูงขึ้น ขณะที่ กำไรใน 1Q67 เพิ่มขึ้น 4.5% QoQ อยู่ที่ 4.1 พันลบ. หลังจาการเปิดห้าง ฯ เซ็นทรัล Westvilleส่วนใน 2H67 เราคาดการเติบโตกำไรอาจมาจากยอดโอนรวมของโครงการคอนโด ฯ ใหม่สร้างเสร็จ 3อย่างไรก็ตาม เราปรับลดราคาเป้าหมาย DCF ลงที่ 74 บาท จากเดิม 85 บาท เป็นเพราะสมมติฐาน terminal growth ของเราต่ำลงอยู่ที่ 2% และปรับลด discount rate ลงด้วยอยู่ที่ 7.2% ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำซื้อ ขณะที่ปัจจุบัน CPN เทรดอยู่ราว -2SD ของค่าเฉลี่ย P/E และ PB ในระยะยาว
United States Latest News, United States Headlines
Similar News:You can also read news stories similar to this one that we have collected from other news sources.
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ DOHOME รอการเบิกจ่ายงบประมาณจากข้อมูลของกระทรวงการคลัง งบลงทุนในปีงบประมาณ 2567 อยู่ที่ 8.50 แสนล้านบาท (เพิ่มขึ้น 28%YoY) ดังแสดงใน Figure 2 ทั้งนี้ อัตราการเบิกจ่ายในปีงบประมาณ 2567 ค่อนข้างล่าช้า โดยเพิ่งจะอยู่ที่25.9% เท่านั้น (ณ เดือนพฤษภาคม 2567)
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ BTG ราคาหุ้นตึงแล้วเราคาดว่าธุรกิจของ BTG ในกัมพูชาจะได้อานิสงส์จากราคาหมูที่ขยับสูงขึ้น เพราะการระบาดของโรค ASF ในช่วงที่ผ่านมาช่วยหนุนราคาหมูในหลาย ๆ ประเทศของเอเชีย
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PLANB แนวโน้มการเติบโตแข็งแกร่งPLANB น่าจะได้ประโยชน์จากโมเมนตัมของสื่อ OOH ดีต่อและเราคาดรายได้โฆษณาของบริษัทปี2567F เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ เมื่ออิงข้อมูลจาก Nielsen การใช้จ่ายผ่านสื่อ OOH ยังดีต่อเนื่องอยู่เหนือสื่ออื่นๆ
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ SISB เป็นโอกาสดีที่จะเข้าซื้อผลประกอบการของ SISB ยังคงดีต่อเนื่อง โดยกำไรสุทธิใน 1Q67 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 212 ล้านบาท (+33.3% YoY, +0.7% QoQ) แม้จะเป็นไตรมาสที่ไม่น่าตื่นเต้นก็ตาม
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ JMT ยังต้องอยู่ในวันที่แย่ไปอีกสักระยะJMT เงินสดจากการเก็บหนี้ยังคงชะลอตัวในไตรมาส 2/67 ซึ่งกดดันต่อค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองฯในส่วนรายได้ทีต่ำกว่าประมาณการ (ECL expense) ทั้งนี้บริษัทบันทึกเงินสดจากการเก็บหนี้จำนวน 2.1 พันล้านบาทใน 1Q67 (-15% QoQ +8% YoY)
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ GULF มีโอกาสมากกว่าความเสี่ยงเราเชื่อว่าราคาหุ้น GULF ที่ลงมาสะท้อนความกังวลที่เกินกว่าเหตุจาก i) การจัดทำประชาพิจารณ์ PDP2024 ii) อุปสงค์ที่อ่อนแอจากผู้ใช้ไฟอุตสาหกรรม และ iii) ราคา LNG เพิ่มขึ้นตามที่ระบุไว้ในบทวิเคราะห์โรงไฟฟ้า (17 มิ.ย.)
Read more »