การ spin-off ธุรกิจ WHAID และปรับโครงสร้างการถือหุ้นใน WHAUP ด้วย
WHA มีแผนที่จะแยก WHA ID ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ทำกำไรสูงโดยดำเนินธุรกิจนิคม ฯ ทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม โดยที่ WHA ID น่าจะเสนอขายหุ้นให้กับประชาชนทั่วไป ได้ภายในสิ้นปี 2568 โดยเสนอขายจำนวน 970 ล้านหุ้น ขณะที่ การถือหุ้นของ WHA หลัง IPO น่าจะไม่น้อยกว่า 75.
95% ในขณะเดียวกัน WHA ก็จะปรับโครงสร้างการถือหุ้นใน WHA Utilities & Power วย โดยในที่สุด WHA จะถือหุ้นใน WHAUP ที่ 56.78% ลดลงจากประมาณ 70.5% เงินที่ได้จาก IPO ของ WHAID จะนำไปใช้เป็นทุนในการลงทุน 5 ปีของกลุ่ม WHA ซึ่งเพิ่งเพิ่มขึ้นเป็น 1.19 แสนล้านบาท โดยเพิ่มขึ้น 50% จากการประมาณการเดิม ตามการเพิ่ม capex ของธุรกิจที่มีอยู่เดิม 13% อยู่ที่ 8.9 หมื่นล้านบาทและเพิ่มอีก 3.0 หมื่นล้านบาทในธุรกิจ Mobilix นอกจากนี้ WHA ตั้งเป้าที่จะลดอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น จาก 1.2x ลงเหลือ 0.7x หลังการ spin-off โดย WHA จะกลายเป็นบริษัทโฮลดิ้งซึ่งโดยทั่วไปมีการซื้อขายที่ discount ส่วนนักลงทุนที่ชอบการลงทุนในธุรกิจนิคม ฯ ล้วนๆ จะหันไปที่ WHAID แล้ว WHA ก็จะเหลือเพียงรายได้ประจำจากค่าเช่าคลังสินค้าซึ่งน่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.3 ล้านตร.ม.ภายในปี 2572 ขณะที่ ธุรกิจ Mobilix – การทำระบบให้เช่ารถEV เพื่อทำธุรกิจโลจิสติกส์ครบวงจร และ WHA Digital ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ทั้งนี้ธุรกิจ Moblix มีรายได้ปี 2567 อยู่ที่ 128 ล้านบาทและอัตรากำไรขั้นต้น 35% และเราคาดว่ารายได้ดังกล่าวจะเพิ่มเป็น 660 ล้านบาทในปี 2568F จากรถเช่าจำนวน 850 คันเราปรับลดประมาณการกำไรปี 2568F ลง 18% จากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำลงและส่วนแบ่งกำไรต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะจาก Gheco-One และบริษัทร่วมของโรงไฟฟ้าอื่นๆ โดยที่ธุรกิจโรงไฟฟ้าของบริษัทยังซบเซามาตั้งแต่ปีที่แล้วและอาจยังคงชะลอตัวต่อในปีนี้ นอกจากนี้ เรายังคาดค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยก็น่าจะพุ่งขึ้นหลังการปรับโครงสร้างธุรกิจเสร็จประเด็นเหล่านี้น่าจะกดดันต่อ net margin และกำไรสุทธิ ในขณะที่ เรายังไม่ได้รวมกำไรที่อาจจะเกิดจากการทำ IPOของ WHAID หรือดีล M&A ในอนาคตไว้ในประมาณการเนื่องจากยังไม่มีความชัดเจนเราปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 3.4 บาท จากเดิม 6.20 บาท และปรับลดคำแนะนำ WHA ลงเป็น "ถือ" จากซื้อ ด้วยสมมติฐาน PE ต่ำลงที่ -1SD ในธุรกิจ IE และคิดส่วนลด 20% จาก fair price ของเราเพื่อสะท้อนสถานะใหม่ในฐานะบริษัทโฮลดิ้ง โดยในช่วงการทำดีลนี้ ชี้เป็นนัยว่าธุรกิจ IE กำลังเข้าสู่จุดพีคของวัฏจักรธุรกิจ ทั้งนี้ เราคาดยอดขายที่ดินทรงตัวในปีนี้ ขณะที่ WHA ตั้งเป้าอย่างระมัดระวังด้านยอดขายที่ดินลดลง 8% อย่างไรก็ดี upside อาจมาจากความเป็นไปได้ที่จะมีกำไรจากการ spin-off ธุรกิจ และความเป็นไปของการทำ M&A ซึ่งยังไม่มีความชัดเจนในขณะนี้ความรวดเร็วในอัตราการเติบโตของ GDP, การเพิ่มขึ้นของต้นทุนสาธารณูปโภคและค่าแรงงานขั้นต่ำ,ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ภูมิรัฐศาสตร์โลกและเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ
ปรับโครงสร้าง บล.เคจีไอฯ WHAID
United States Latest News, United States Headlines
Similar News:You can also read news stories similar to this one that we have collected from other news sources.
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ MINT ประมาณการ 4Q67F: คาดกำไรแข็งแกร่งคาด MINT จะรายงานกำไรสุทธิใน 4Q67F แข็งแกร่งอยู่ที่ 3.92 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้นมากทั้ง YoYและ QoQ) ในขณะที่กำไรปกติจะอยู่ที่ 2.80 พันล้านบาท (+12.1% YoY และ +6.3% QoQ)
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ MINT ผลประกอบการ 4Q67: กำไรหลักเติบโตทั้ง YoY และ QoQMINT รายงานกำไรปกติใน 4Q67 อยู่ที่ 2.70 พันล้านบาท (+18.1% YoY และ +2.5% QoQ) ซึ่งเป็นตามประมาณการของเรา นอกจากนี้ บริษัทมีกำไรสุทธิใน 4Q67 อยู่ที่ 3.63 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าประมาณการกำไรสุทธิของเราที่ 3.92 พันล้านบาท
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AOT Sentiment ลบเป็นโอกาส “ทยอยสะสม”คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย (TP25F) 64.50 บาท ราคาหุ้น AOT ลดลง -14%dd มาปิดที่ 47 บาท ใกล้กรณี Worst case หากต้องยกเลิกสัญญา King Power ขณะที่เราประเมินมีความเป็นไปได้น้อย จากอุตฯ การบินฟื้นตัวหนุน King Power กลับมาชำระหนี้ได้ตามปกติ
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ CKP ผลประกอบการ 4Q67: สูงกว่าทุกคาดการณ์ผลประกอบการ 4Q67 – โรงไฟฟ้าพลังน้ำแข็งแกร่งขึ้นและ SG&A ลดลงเป็นปัจจัยผันแปรหลัก
Read more »
Daily SET50 Index Futures : บล.เคจีไอฯ แกว่งตัว ดาวโจนส์ลดลง ต่างชาติขายใน SETกลยุทธ์ที่เหมาะสมกับสภาวะตลาดปัจจุบัน - กลยุทธ์ระยะสั้น Open Long 785, Take Profit 790/795, Stop Loss 780
Read more »
วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BCP 2025F มีปัจจัยเฉพาะตัวหนุนกำไรฟื้น y-yคงคำแนะนำ Buy ต่อ BCP ที่ TP25F=46.00 บาท/หุ้น คงมุมมอง 2025F มีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของธุรกิจหลักอย่างโรงกลั่นที่ปิดซ่อมลดลงและมีการเพิ่มศักยภาพรองรับเรือขนน้ำมันขนาดใหญ่ประหยัดค่า freight รวมถึงมีแรงหนุนจากธุรกิจการตลาดที่ขยายสาขาต่อเนื่อง
Read more »